Lov om verdipapirhandel (verdipapirhandelloven)

Del 1. Formål, virkeområde og sentrale definisjoner

Kapittel 1. Formål og virkeområde

§ 1-1. Lovens formål

Lovens formål er å legge til rette for sikker, ordnet og effektiv handel i finansielle instrumenter og å sikre investorbeskyttelse.

§ 1-2. Lovens stedlige virkeområde

Loven gjelder for virksomhet i Norge, med mindre noe annet er bestemt. Kongen avgjør i hvilken utstrekning loven skal gjøres gjeldende for Norges økonomiske sone og for Svalbard, Jan Mayen og bilandene.

§ 1-3. Forskrifter

Departementet kan i forskrift gi nærmere bestemmelser om verdipapirforetak, markedsoperatør, regulert marked, datarapporteringsforetak og markedsaktører for øvrig dersom dette i særlige tilfeller er nødvendig av hensyn til sikker, ordnet og effektiv handel i finansielle instrumenter, beskyttelse av forbrukere eller Norges utenrikspolitiske interesser.

§ 1-4. (Opphevet)

Kapittel 2. Definisjoner

§ 2-1. Investeringstjenester og investeringsvirksomhet

§ 2-2. Finansielle instrumenter

§ 2-3. Definisjoner knyttet til investeringstjenester og investeringsvirksomhet

§ 2-4. Definisjoner knyttet til finansielle instrumenter

§ 2-5. Nærstående

Som noens nærstående menes:ektefelle eller en person som vedkommende bor sammen med i ekteskapslignende forhold,mindreårige barn til vedkommende selv, samt mindreårige barn til en person som nevnt i nr. 1 som vedkommende bor sammen med,selskap innen samme konsern som vedkommende,selskap hvor vedkommende selv eller noen som er nevnt i nr. 1, 2 eller 5, har slik innflytelse som nevnt i aksjeloven § 1-3 annet ledd, allmennaksjeloven § 1-3 annet ledd eller selskapsloven § 1-2 annet ledd,noen som det må antas at vedkommende har forpliktende samarbeid med når det gjelder å gjøre bruk av rettighetene som eier av et finansielt instrument, herunder samarbeid der et tilbud vanskeliggjøres eller hindres.

ektefelle eller en person som vedkommende bor sammen med i ekteskapslignende forhold,

mindreårige barn til vedkommende selv, samt mindreårige barn til en person som nevnt i nr. 1 som vedkommende bor sammen med,

selskap innen samme konsern som vedkommende,

selskap hvor vedkommende selv eller noen som er nevnt i nr. 1, 2 eller 5, har slik innflytelse som nevnt i aksjeloven § 1-3 annet ledd, allmennaksjeloven § 1-3 annet ledd eller selskapsloven § 1-2 annet ledd,

noen som det må antas at vedkommende har forpliktende samarbeid med når det gjelder å gjøre bruk av rettighetene som eier av et finansielt instrument, herunder samarbeid der et tilbud vanskeliggjøres eller hindres.

§ 2-6. Tilknyttede tjenester

§ 2-7. Definisjoner knyttet til foretak, handelsplasser mv.

§ 2-8. Andre definisjoner

Del 2. Generelle bestemmelser

Kapittel 3. Generelle atferdsbestemmelser mv.

I. Markedsmisbruk, ulovlig spredning av innsideinformasjon, offentliggjøringsplikter mv.

§ 3-1. Markedsmisbruksforordningen

§ 3-2. Anvendelse på egenkapitalbevis

Egenkapitalbevis er å anse som finansielle instrumenter etter markedsmisbruksforordningen artikkel 3 nr. 1 punkt 1. Markedsmisbruksforordningens bestemmelser om aksjer gjelder tilsvarende for egenkapitalbevis så langt de passer.

§ 3-3. Personer med ledelsesansvar, meldeplikt

§ 3-4. Presisering av personelt virkeområde

Forbudet mot innsidehandel og markedsmanipulasjon i markedsmisbruksforordningen artikkel 14 bokstav a og b og artikkel 15 gjelder også for en fysisk person som for en juridisk persons regning deltar i beslutninger om å gjennomføre slike handlinger eller unnlatelser.

§ 3-4 a. Innsidelister for utstedere på vekstmarked for små og mellomstore bedrifter

Innsidelister for utstedere av finansielle instrumenter som er tatt opp til handel på et vekstmarked for små og mellomstore bedrifter i Norge, skal omfatte alle personer som er nevnt i markedsmisbruksforordningen artikkel 18 nr. 1 bokstav a.

II. Salg av finansielle instrumenter som selgeren ikke eier mv.

§ 3-5. Shortsalgforordningen

§ 3-6. Anvendelse på egenkapitalbevis

Shortsalgforordningens bestemmelser om aksjer gjelder tilsvarende for egenkapitalbevis så langt de passer.

III. Urimelige forretningsmetoder

§ 3-7. Forbud mot urimelige forretningsmetoder

§ 3-8. (Opphevet)

§ 3-9. (Opphevet)

§ 3-10. (Opphevet)

§ 3-11. (Opphevet)

§ 3-12. (Opphevet)

§ 3-13. (Opphevet)

§ 3-14. (Opphevet)

§ 3-14a. (Opphevet)

Kapittel 4. Meldeplikt

§ 4-1. Virkeområde

Bestemmelsene i dette kapittel gjelder for aksjer opptatt til handel på regulert marked i en utsteder med Norge som hjemstat. Norge skal anses som hjemstat for utstedere som nevnt i § 5-4 annet til fjerde ledd. Der Norge er vertsstat for en utsteder, gjelder hjemstatens lovgivning for så vidt gjelder forholdene regulert i dette kapittel.

§ 4-2. Flagging av aksjer og stemmeretter

§ 4-3. Flagging av andre finansielle instrumenter

§ 4-4. Flagging som følge av annen omstendighet

§ 4-5. Unntak fra flaggeplikten

§ 4-6. Aggregering

§ 4-7. Frist for melding

§ 4-8. Krav til melding

Kapittel 5. Løpende og periodisk informasjonsplikt, offentliggjøring mv.

I. Løpende informasjonsplikt

§ 5-1. (Opphevet)

§ 5-2. (Opphevet)

§ 5-3. (Opphevet)

II. Periodisk informasjonsplikt mv.

§ 5-4. Virkeområde

§ 5-5. Årsrapport

§ 5-5a. Rapportering om betalinger til myndigheter mv.

Utstedere som driver virksomhet innen utvinningsindustrien, skal utarbeide og offentliggjøre en årlig rapport med opplysninger om sine betalinger til myndigheter på land- og prosjektnivå. Det samme gjelder utstedere som driver skogsdrift innen ikke-beplantet skog. Det skal i årsberetningen opplyses om hvor rapporten er offentliggjort.

Utstederens årsrapport skal inneholde erklæring fra de personene som er ansvarlig hos utstederen, med tydelig angivelse av navn og stillingsbetegnelse, om at rapport etter første ledd, etter deres beste overbevisning, er utarbeidet i samsvar med kravene i denne bestemmelsen med tilhørende forskrift.

Plikten til å utarbeide en årlig rapport etter første ledd første og annet punktum gjelder ikke for utsteder som utarbeider en årlig rapport etter tilsvarende utenlandsk regelverk. Det samme unntaket gjelder dersom opplysninger etter første ledd første punktum er tatt inn i morselskapets årlige rapport om konsernets betalinger til myndigheter utarbeidet som konsernrapportering etter reglene i denne paragraf med tilhørende forskrift eller etter tilsvarende utenlandsk regelverk.

Departementet kan i forskrift fastsette at rapporteringsplikten etter første ledd bare skal gjelde for utstedere over en gitt størrelse og betalinger over gitte terskelverdier, samt fastsette andre unntak fra første ledd. Departementet kan i forskrift også fastsette at rapporten skal inneholde andre opplysninger enn betalinger til myndigheter, hva som anses som tilsvarende utenlandsk regelverk, samt gi nærmere regler om definisjoner, offentliggjøring og konsernrapportering.

§ 5-6. Halvårsrapport

§ 5-7. Utstedere fra land utenfor EØS

Departementet fastsetter forskrift til gjennomføring av direktiv 2004/109/EF1 artikkel 23. Departementet kan dessuten bestemme at nasjonal lovgivning som gjennomfører artikkel 10 i direktiv 2004/25/EF2 og artikkel 1 og 2 i direktiv 2006/46/EF skal gjelde tilsvarende for utstedere fra land utenfor EØS.

§ 5-8. Endringer i aksjekapital, rettigheter, lån og vedtekter

§ 5-8a. (Opphevet)

§ 5-9. Informasjon til aksjeeiere mv.

§ 5-10. Informasjon til långivere mv.

§ 5-11. (Opphevet)

III. Offentliggjøring mv.

§ 5-12. Offentliggjøring, innsending og oppbevaring av opplysninger

§ 5-13. Språk

IV. Likebehandling

§ 5-14. Likebehandling

Kapittel 6. Tilbudsplikt og frivillige tilbud ved oppkjøp

§ 6-1. Tilbudsplikt ved aksjeerverv

§ 6-2. Unntak for visse typer erverv

§ 6-3. Unntak for visse institusjoner

Tilbudsplikt etter § 6-1 og § 6-6 inntrer ikke når en finansinstitusjon erverver aksjer i et selskap for å unngå eller begrense tap på engasjement. Institusjonen skal straks gi melding om slikt erverv til tilbudsmyndigheten. Tilbudsmyndigheten kan pålegge institusjonen plikt til innen en fastsatt frist å fremsette tilbud som nevnt i § 6-1 eller å avhende aksjer slik at tilbudsplikten bortfaller.

Tilbudsplikten etter § 6-1 og § 6-6 gjelder ikke for Statens finansfond.

§ 6-4. Tilbudsmyndigheten

Finanstilsynet er tilbudsmyndighet for selskaper etablert i Norge og selskaper notert på regulert marked i Norge.

§ 6-5. Konsolidering

§ 6-6. Gjentatt tilbudsplikt og etterfølgende erverv

§ 6-7. Samtykke til aksjeerverv

Hvis et erverv etter selskapets vedtekter er avhengig av styrets samtykke, anses styret å ha samtykket hvis ikke saken er avgjort innen tre uker etter at melding om ervervet er mottatt av selskapet.

§ 6-8. Melding til tilbudsmyndigheten

§ 6-9. Salg av aksjer

§ 6-10. Tilbudet

§ 6-11. Tilbudsperioden

§ 6-12. Nytt tilbud

§ 6-13. Krav til tilbudsdokument

§ 6-14. Godkjennelse og offentliggjøring av tilbudet

§ 6-15. Gebyr

Tilbudsmyndigheten kan kreve gebyr av tilbyder til dekning av utgifter ved godkjenning som nevnt i § 6-14.

§ 6-16. Selskapets uttalelse om tilbudet

§ 6-17. Begrensning i selskapets handlefrihet

§ 6-18. Offentliggjøring av resultat av fremsatt tilbud

Tilbyder skal straks offentliggjøre resultatet av ethvert fremsatt tilbud.

§ 6-19. Frivillige tilbud

§ 6-20. Utøvelse av aksjeeierrettigheter ved forsømmelse av tilbudsplikt

Aksjeeiere som forsømmer sin tilbudsplikt etter § 6-1, § 6-2 annet ledd eller § 6-6 kan, mens tilbudsplikten foreligger, ikke utøve andre rettigheter i selskapet enn retten til utbytte og til fortrinnsrett ved kapitalforhøyelse, uten samtykke fra et flertall av de øvrige aksjeeierne.

§ 6-21. Tvangssalg av aksjer

§ 6-22. Tvungen overføring av aksjer i forbindelse med tilbudsplikt og frivillig tilbud

§ 6-23. Overtakelsestilbud med tilknytning til flere stater

Kapittel 7. Prospektkrav ved offentlige tilbud og opptak til handel

I. EØS-prospekter

§ 7-1. Prospektforordningen

§ 7-2. Anvendelse på egenkapitalbevis

Egenkapitalbevis er å anse som verdipapirer som definert i prospektforordningen artikkel 2 bokstav a. Prospektforordningens bestemmelser om aksjer og § 7-4 første ledd gjelder tilsvarende for egenkapitalbevis så langt det passer.

§ 7-3. Beløpsgrense for plikt til å utarbeide EØS-prospekt

Offentlig tilbud om tegning eller kjøp av verdipapirer er unntatt fra kravet om å utarbeide EØS-prospekt etter artikkel 3 nr. 1 i prospektforordningen dersom det samlede vederlaget for hvert slikt tilbud i EØS er mindre enn 8 millioner euro beregnet over en periode på tolv måneder.

§ 7-4. Ansvar for EØS-prospekt

II. Nasjonale prospekter

§ 7-5. Plikt til å utarbeide nasjonale prospekter

§ 7-6. Unntak fra plikt til å utarbeide nasjonale prospekter

Artikkel 1 nr. 4 og nr. 6 første punktum i prospektforordningen, jf. § 7-1, om unntak fra plikt til å utarbeide prospekt ved offentlig tilbud gjelder tilsvarende for nasjonale prospekter.

§ 7-7. Innhold i og ansvar for nasjonale prospekter

§ 7-8. Registrering av nasjonale prospekter i Foretaksregisteret

Nasjonale prospekter skal registreres i Foretaksregisteret før offentliggjøring.

§ 7-9. Gyldighet og offentliggjøring av nasjonale prospekter

§ 7-10. Tillegg til nasjonale prospekter

§ 7-11. Tilbakekall av aksept gitt i tilknytning til nasjonale prospekter

III. Generelle bestemmelser

§ 7-12. Prospektmyndigheten

§ 7-13. Særlige virkemidler for prospektmyndigheten

§ 7-14. Gebyr til dekning av utgifter til prospektkontroll

§ 7-15. Utfyllende forskrifter

Departementet kan fastsette utfyllende forskrifter til §§ 7-1 til 7-14, herunder fastsette ytterligere unntak fra prospektplikt.

§ 7-16. (Opphevet)

§ 7-17. (Opphevet)

§ 7-18. (Opphevet)

§ 7-19. (Opphevet)

§ 7-20. (Opphevet)

§ 7-21. (Opphevet)

Kapittel 8. Gjennomføring av verdipapirmarkedsforordningen og DLT-forordningen

§ 8-1. Verdipapirmarkedsforordningen

§ 8-2. Gjennomføring av DLT-forordningen

§ 8-3. (Opphevet)

§ 8-4. (Opphevet)

§ 8-5. (Opphevet)

§ 8-6. (Opphevet)

§ 8-7. (Opphevet)

Del 3. Verdipapirforetak

Kapittel 9. Søknad om og vilkår for tillatelse

I. Søknad, saksbehandlingsregler og tilbakekall

§ 9-1. Tillatelse til å yte investeringstjenester og investeringsvirksomhet samt tilknyttede tjenester

§ 9-2. Systematisk internalisering

§ 9-3. Unntak fra krav om tillatelse

§ 9-4. Lovens anvendelse for kredittinstitusjoner

§ 9-5. Lovens anvendelse ved salg og rådgivning knyttet til strukturerte innskudd

§ 9-6. Søknad om tillatelse

§ 9-7. Endring og tilbakekall av tillatelse

§ 9-7 a. Oppnevning av administrator

§ 9-8. Markedsoperatørers adgang til å drive multilateral handelsfasilitet eller organisert handelsfasilitet

Departementet kan gi markedsoperatør tillatelse til å drive en multilateral handelsfasilitet eller en organisert handelsfasilitet dersom operatøren oppfyller kravene i loven her.

II. Vilkår for tillatelse

§ 9-9. Organisasjonsform

§ 9-10. Krav til ledelsen av foretaket

§ 9-11. Styrets oppgaver og ansvar

§ 9-12. Eierforhold mv.

§ 9-13. Melding om erverv av eierandeler i verdipapirforetak mv.

§ 9-14. Saksbehandlingsfrister mv.

§ 9-15. Egnethetsvurdering ved erverv mv.

§ 9-16. Generelle krav til organisering av virksomheten

§ 9-16 a. Retningslinjer for aktivt aksjeeierskap

§ 9-17. Telefonsamtaler og elektronisk kommunikasjon

§ 9-18. Kundemidler og sikkerhetsstillelse mv.

§ 9-19. Produktstyring

§ 9-20. Klagebehandling

Departementet kan i forskrift gi regler om klagebehandling.

§ 9-21. Filial

§ 9-22. Definisjoner av algoritmehandel og direkte elektronisk tilgang

§ 9-23. Algoritmehandel

§ 9-24. Direkte elektronisk tilgang

§ 9-25. Alminnelig clearingmedlem

III. Særlige krav til multilaterale handelsfasiliteter og organiserte handelsfasiliteter

§ 9-26. Handelsprosessen og gjennomføring av transaksjoner på multilaterale handelsfasiliteter og organiserte handelsfasiliteter

§ 9-27. Særlige krav til multilaterale handelsfasiliteter

§ 9-28. Særlige krav til organiserte handelsfasiliteter

§ 9-29. Markedsovervåkning på multilaterale handelsfasiliteter og organiserte handelsfasiliteter

§ 9-30. Suspensjon og strykning av finansielle instrumenter fra handel

§ 9-30 a. Saksbehandling mv.

Departementet kan fastsette bestemmelser i forskrift om at § 11-13, § 12-2 syvende ledd og § 12-4 åttende ledd helt eller delvis skal gjelde i tilpasset form for operatør av multilaterale handelsfasiliteter og organiserte handelsfasiliteter. Departementet kan fastsette bestemmelser i forskrift om saksbehandlingen for beslutninger fattet av operatør av multilaterale handelsfasiliteter og organiserte handelsfasiliteter og bestemmelser om klage og omgjøring for slike beslutninger.

IV. Vekstmarked for små og mellomstore bedrifter

§ 9-31. Vekstmarked for små og mellomstore bedrifter

V. Grensekryssende virksomhet og filialetablering i annen EØS-stat

§ 9-32. Melding om utøvelse av virksomhet i annen EØS-stat

§ 9-33. Melding om etablering av filial eller bruk av tilknyttet agent etablert i annen EØS-stat

§ 9-34. Virksomhet i Norge fra foretak med hovedsete i annen EØS-stat

§ 9-35. Verdipapirhandellovens anvendelse for filial eller norsk tilknyttet agent av verdipapirforetak med hovedsete i annen EØS-stat

VI. Foretak med hovedsete utenfor EØS

§ 9-36. Etablering av filial av foretak med hovedsete utenfor EØS

§ 9-37. Verdipapirhandellovens anvendelse for filial av foretak med hovedsete utenfor EØS

VII. Verdipapirforetakenes sikringsfond

§ 9-38. Verdipapirforetakenes sikringsfond

VIII Kapitalforhold mv.

§ 9-39. Startkapital

§ 9-40. Minstekrav til ansvarlig kapital

§ 9-41. Beregningsgrunnlag

§ 9-42. Krav til bevaringsbuffer, systemrisikobuffer, buffer for systemviktige foretak og motsyklisk kapitalbuffer

§ 9-43. Likviditet og stabil finansiering

§ 9-44. Unntak fra allmennaksjeloven § 8-1 og aksjeloven § 8-1

Allmennaksjeloven § 8-1 annet ledd og aksjeloven § 8-1 annet ledd gjelder ikke for verdipapirforetak.

§ 9-45. Høyeste engasjement med en enkelt motpart

§ 9-46. Konsolidering

§ 9-47. Vurdering av samlet kapitalbehov og tilsynsmessig oppfølging

§ 9-48. Opplysningskrav

§ 9-49. Retting og pålegg

§ 9-50. Godtgjørelsesutvalg

§ 9-51. Rapportering av særlig høy godtgjørelse

§ 9-52. Tilsynsmessig oppfølgning

§ 9-53. Retting og pålegg

§ 9-54. Ytterligere kapitalkrav

§ 9-55. Særskilte likviditetskrav

§ 9-56. Offentliggjøringskrav

§ 9-57. Verdipapirforetak med morforetak i en tredjestat

Kapittel 10. Verdipapirforetakets virksomhet mv.

I. Generelle bestemmelser

§ 10-1. Løpende overensstemmelse med vilkår for tillatelse

§ 10-1a. Format for informasjon til kunden

§ 10-2. Interessekonflikter

§ 10-3. Verdipapirforetaks adgang til å drive annen næringsvirksomhet

§ 10-4. Ansattes adgang til å drive næringsvirksomhet mv.

§ 10-5. Taushetsplikt for verdipapirforetak og dets ansatte mv.

II. Klassifisering av kunder

§ 10-6. Profesjonelle kunder

§ 10-7. Ikke-profesjonelle kunder

§ 10-8. Krav til prosedyre ved avkall på beskyttelse som ikke-profesjonell

III. Investorbeskyttelse

§ 10-9. God forretningsskikk

§ 10-10. Informasjon til kunden

§ 10-10 a. Opplysningsplikt overfor livsforsikringsforetak og pensjonsforetak

§ 10-11. Særskilte krav for uavhengig investeringsrådgivning

§ 10-12. Vederlag fra eller til andre enn kunden

§ 10-13. Avlønning av ansatte

§ 10-14. Kompetansekrav for ansatte

§ 10-15. Vurdering av egnethet og hensiktsmessighet

§ 10-15 a. Salg av visse gjelds- og kapitalinstrumenter til ikke-profesjonelle kunder

§ 10-16. Ikke-komplekse finansielle instrumenter

§ 10-17. Rapportering til kunder mv.

§ 10-18. Tjenesteyting via annet verdipapirforetak

§ 10-19. Best mulig resultat ved utførelse av ordre

§ 10-20. Offentliggjøring av informasjon om ordreutførelse

§ 10-21. Håndtering av kundeordre

§ 10-22. Tilknyttede agenter

§ 10-23. Tjenesteyting overfor kvalifiserte motparter

§ 10-23a. Tjenesteyting overfor profesjonelle kunder

§ 10-24. Nemndsbehandling av tvister

Finansforetaksloven § 16-3 gjelder tilsvarende for verdipapirforetak.

§ 10-25. Lenke til nettbasert prisportal

Departementet kan i forskrift fastsette en plikt for verdipapirforetak til å lenke til prisopplysninger i nettbaserte prisportaler.

Del 4. Regulerte markeder