Decret 419/2024, del 30-10-2024, pel qual s’aprova el Reglament de desenvolupament de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats

Les entitats operatives del sistema financer que prestin serveis de gestió de carteres han d’informar el client quan el valor global de la cartera, tal com es valori al començament de cada període d’informació, es depreciï en un 10% i, posteriorment, en múltiples del 10%, a tot tardar al final del dia hàbil en què se superi el llindar o, en cas que se superi el llindar en un dia no hàbil, al tancament del següent dia hàbil.

Les entitats operatives del sistema financer que mantinguin un compte de client minorista que inclogui posicions en instruments financers palanquejats o operacions que impliquin passius contingents han d’informar el client quan el valor inicial de cada instrument es depreciï en un 10% i, posteriorment, en múltiples del 10%. La informació prevista en aquest apartat s’ha de facilitar instrument per instrument, llevat que s’acordi una altra cosa amb el client, i s’ha de facilitar com a tot tardar al final del dia hàbil en què se superi el llindar o, en cas que se superi el llindar en un dia no hàbil, al tancament del següent dia hàbil.

Les entitats operatives del sistema financer que mantinguin instruments financers o fons de clients han d’enviar a cada client, almenys trimestralment i en un suport durador, un estat dels seus instruments financers o fons, llevat que s’hagi facilitat aquesta informació en un altre estat periòdic. Les entitats han de facilitar aquest estat amb més freqüència, si així ho sol·licita el client, aplicant un cost comercial raonable.

L’estat d’actius de clients esmentat a l’apartat 1 ha d’incloure la informació següent:

Les entitats operatives del sistema financer que mantinguin instruments financers o fons i que prestin el servei de gestió de carteres per a clients poden incloure l’estat d’actius dels clients esmentat en l’apartat 1 en l’estat periòdic que facilita a aquest client en virtut de l’apartat 1 de l’article 15 d’aquest Reglament.

A l’efecte de facilitar informació als clients sobre tots els costos i les despeses, les entitats operatives del sistema financer han de complir els requisits detallats als apartats 2 a 10.

A efectes de la divulgació ex ante o ex post d’informació sobre costos i despeses als clients, les entitats operatives del sistema financer han d’agregar el següent:

Quan una part del total dels costos i les despeses s’hagi de pagar en moneda estrangera o representi un import de moneda estrangera, les entitats operatives del sistema financer han de proporcionar una indicació de la moneda de què es tracti i del tipus de canvi i costos aplicables. Les entitats operatives del sistema financer també han d’informar sobre les condicions de pagament o una altra forma d’execució.

En relació amb la comunicació dels costos i les despeses de productes que no estiguin inclosos en el prospecte complet o en el prospecte simplificat conforme a l’article 56 de la Llei 10/2008, del 12 de juny, de regulació dels organismes d’inversió col·lectiva de dret andorrà per a l’inversor dels OIC, les entitats operatives del sistema financer han de calcular i revelar aquests costos, per exemple, posant-se en contacte amb les societats de gestió dels OIC per obtenir la informació pertinent.

L’obligació de presentar en el moment oportú informació prèvia completa sobre els costos i les despeses agregats associats a l’instrument financer i al servei d’inversió o auxiliar prestat s’ha d’aplicar a les entitats operatives del sistema financer en les situacions següents:

Les entitats operatives del sistema financer que no recomanin ni venguin al client un instrument financer, o que no estiguin obligades a facilitar-li el prospecte simplificat o el prospecte complet, han d’informar el client sobre tots els costos i les despeses relacionats amb el servei d’inversió o auxiliar prestat.

Quan més d’una entitat operativa del sistema financer presti serveis d’inversió o serveis auxiliars al client, cadascuna d’elles ha de proporcionar informació sobre els costos dels serveis d’inversió o auxiliars que presta. Una entitat operativa del sistema financer que recomani o vengui als seus clients els serveis prestats per una altra empresa ha d’agregar els costos i les despeses dels seus propis serveis amb els costos i les despeses dels serveis prestats per l’altra entitat. L’entitat operativa del sistema financer ha de tenir en compte els costos i les despeses associats a la prestació d’altres serveis d’inversió o auxiliars per altres entitats quan hagi remès el client a aquestes altres entitats.

Quan es calculin els costos i les despeses sobre una base ex ante, les entitats operatives del sistema financer han d’utilitzar els costos realment suportats com a aproximació dels costos i les despeses previstos. En cas que els costos reals no estiguin disponibles, l’entitat operativa del sistema financer ha de fer estimacions raonables d’aquests costos. Les entitats operatives del sistema financer han de reexaminar les hipòtesis prèvies en vista de l’experiència posterior i han d’efectuar un ajust d’aquestes hipòtesis, en cas necessari.

Les entitats operatives del sistema financer han de facilitar informació ex post anual sobre tots els costos i les despeses relacionats amb els instruments financers i serveis d’inversió i auxiliars, quan hagin recomanat o venut els instruments financers, o quan hagin facilitat al client el prospecte simplificat o el prospecte complet per a l’inversor en relació amb els instruments financers, i tinguin o hagin tingut una relació contínua amb el client durant l’any. Aquesta informació ha d’estar basada en els costos reals i s’ha de facilitar de forma personalitzada.

Les entitats operatives del sistema financer han de facilitar als seus clients una il·lustració que mostri l’efecte acumulat dels costos sobre la rendibilitat quan prestin serveis d’inversió. Aquesta il·lustració s’ha de facilitar tant sobre una base ex ante com ex post. Les entitats operatives del sistema financer s’han d’assegurar que la il·lustració compleixi els requisits següents:

En executar les ordres dels clients, les entitats operatives del sistema financer han de tenir en compte els criteris següents per determinar la importància relativa dels factors enumerats en l’apartat 1 de l’article 37 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats:

Quan una entitat operativa del sistema financer executi una ordre per compte d’un client minorista, el resultat òptim es determina en termes de contraprestació total, compost pel preu de l’instrument financer i els costos relacionats amb l’execució Això inclou totes les despeses pagades per compte del client que estiguin directament relacionades amb l’execució de l’ordre, també les taxes del centre d’execució, les taxes de compensació i liquidació i altres taxes pagades a tercers implicats en l’execució de l’ordre.

Les entitats operatives del sistema financer no han d’estructurar ni carregar les seves comissions de manera que discriminin injustament entre centres d’execució.

En executar ordres o adoptar decisions de negociar amb productes extraborsaris, inclosos els productes a mida, l’entitat operativa del sistema financer ha de comprovar l’equitat del preu proposat al client, mitjançant la recollida de dades de mercat utilitzades en l’estimació del preu d’aquest producte i, en la mesura que sigui possible, efectuant una comparació amb productes similars o comparables.

Les entitats operatives del sistema financer que prestin serveis de gestió discrecional i individualitzada de carteres que compleixin l’obligació establerta en l’apartat 2 de l’article 5 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, han d’actuar en el millor interès dels seus clients quan donin ordres d’execució a altres entitats com a conseqüència de decisions adoptades per l’entitat operativa del sistema financer pel que fa a la negociació d’instruments financers per compte del seu client.

Les entitats operatives del sistema financer que prestin serveis de recepció i transmissió d’ordres que compleixin l’obligació establerta a l’apartat 2 de l’article 5 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, han d’actuar en el millor interès dels seus clients quan transmetin ordres dels clients a altres entitats per executar-les.

Les entitats operatives del sistema financer han d’adoptar les mesures suficients per obtenir els millors resultats possibles per als seus clients, atenent els factors esmentats a l’apartat 1 de l’article 37 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats. La importància relativa d’aquests factors es decideix d’acord amb els criteris especificats en l’apartat 1 de l’article 18 d’aquest Reglament i, en el cas de clients minoristes, d’acord amb el requisit establert en l’apartat 2 de l’article 18 d’aquest Reglament.

Les entitats operatives del sistema financer han d’adoptar i aplicar una política que els permeti complir l’obligació que estableix l’apartat 3. Aquesta política ha d’especificar, per a cada tipus d’instrument, les entitats a les quals es donen o transmeten ordres per executar-les. Les entitats especificades han de subscriure acords d’execució que els permetin complir les obligacions establertes en aquest article quan donin una ordre a aquesta entitat o li transmetin una ordre per executar-la.

Les entitats operatives del sistema financer han de comprovar periòdicament l’eficàcia de la política adoptada en virtut del que estableix l’apartat 4 i, en particular, la qualitat d’execució de les entitats incloses en aquesta política. Si escau, han de solucionar tota possible deficiència.

Un canvi important és un fet important que pugui afectar els paràmetres de la millor execució, com ara el cost, el preu, la rapidesa, la probabilitat de l’execució i la liquidació, el volum, la naturalesa o qualsevol altra consideració pertinent per a l’execució de l’ordre. Aquest article no és aplicable quan l’entitat operativa del sistema financer que presti el servei de gestió de carteres o de recepció i transmissió d’ordres també executi les ordres rebudes o adopti les decisions de negociar per compte de la cartera del seu client. En aquests casos, és aplicable l’article 37 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats.

Les entitats operatives del sistema financer han de complir les condicions següents en transmetre o executar les ordres de clients:

Quan una entitat operativa del sistema financer sigui responsable de la supervisió o concertació de la liquidació d’una ordre executada, ha d’adoptar totes les mesures raonables per garantir que els instruments financers o fons del client rebuts per liquidar aquesta ordre executada s’assignin al compte del client corresponent de forma ràpida i correcta.

Les entitats operatives del sistema financer no han d’utilitzar de manera inadequada la informació relativa a ordres pendents de clients, i han d’adoptar totes les mesures raonables per evitar l’ús inadequat d’aquesta informació per part de les seves persones competents.

Les entitats operatives del sistema financer no han de percebre cap tipus de retribució, descompte o benefici no monetari per dirigir ordres de clients a un centre de negociació o d’execució concret que infringeixi els requisits en matèria de conflictes d’interessos o d’incentius establerts en els articles 13 i 34 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats.

Les entitats operatives del sistema financer no han d’executar l’ordre d’un client o una operació per compte propi acumulant-la a l’ordre d’un altre client llevat que es compleixin les condicions següents:

Quan una entitat operativa del sistema financer acumuli una ordre amb una o més ordres d’altres clients i l’ordre acumulada s’executi parcialment, s’han d’atribuir les operacions relacionades de conformitat amb la seva política d’atribució d’ordres.

Les entitats operatives del sistema financer que acumulin una operació per compte propi amb una o més ordres de clients no poden atribuir aquestes operacions relacionades d’una manera que resulti perjudicial per a un client.

Quan una entitat operativa del sistema financer acumuli l’ordre d’un client amb una operació per compte propi i l’ordre acumulada s’executi parcialment, ha d’atribuir les operacions relacionades amb el client amb prioritat sobre l’entitat operativa del sistema financer.

Les entitats operatives del sistema financer, com a part de la política d’atribució d’ordres esmentada en la lletra c de l’apartat 1 de l’article 21 d’aquest Reglament, han d’establir procediments concebuts per evitar la reatribució, de manera perjudicial per als clients, de les operacions per compte propi que s’executin en combinació amb ordres de clients.

De conformitat amb l’article 15 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, les entitats operatives del sistema financer han de portar, entre d’altres, un registre de tots els tipus d’operacions i serveis que efectuen, tant per compte propi com per compte de tercers, i, en tot cas, un registre d’ordres i un registre d’operacions.

Tots els registres a què fa referència l’apartat 1 han de contenir en tot moment la informació actualitzada necessària per reconstruir totes les ordres i les operacions amb instruments financers, incloent-hi els registres de tots els moviments d’efectiu o de valors dipositats o retirats d’una entitat operativa del sistema financer i que estiguin relacionats amb les dites operacions.

En la mesura que sigui aplicable a l’ordre en qüestió, el contingut mínim del registre d’ordres ha d’incloure la informació següent:

Immediatament després d’executar una ordre o, en el cas de les entitats operatives del sistema financer que trameten ordres a una altra entitat per executar-la, immediatament després de rebre la confirmació que s’ha executat una ordre, l’entitat operativa del sistema financer ha de registrar les dades següents de l’operació:

Les entitats operatives del sistema financer autoritzades a prestar el servei d’inversió descrit en la lletra c de l’article 20 de la Llei 7/2013, del 9 de maig, sobre el règim jurídic de les entitats operatives del sistema financer andorrà i altres disposicions que regulen l’exercici de les activitats financeres al Principat d’Andorra han de mantenir uns registres d’ordres i operacions específics a les operacions negociades per compte propi, els quals han de contenir, com a mínim i en la mesura que sigui aplicable a l’ordre o operació en qüestió, la informació requerida als apartats 3 i 4 anteriors.

Sense perjudici del que estableixen els apartats anteriors, les entitats operatives del sistema financer han d’ampliar el contingut dels registres amb tota la informació necessària per poder demostrar als seus clients, quan ho sol·licitin, que les operacions s’han executat seguint les seves ordres i de conformitat amb la política d’execució d’ordres definida per l’entitat i comunicada als clients, així com per acreditar el compliment de la política d’atribució d’ordres i de les obligacions d’informació establertes en la legislació vigent.

Els registres s’han de conservar en un suport que faci possible l’emmagatzematge de la informació per a futures consultes de l’AFA i de manera que es compleixin les condicions següents:

Les entitats operatives del sistema financer han de mantenir, com a mínim, els registres enumerats en l’annex II d’aquest Reglament, en funció de la naturalesa de les seves activitats, durant els terminis establerts en la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats. La llista de registres previstos en l’annex II d’aquest Reglament s’entén sens perjudici de les altres obligacions de manteniment de registres derivades de qualsevol altra legislació. Addicionalment, s’habilita l’AFA per detallar, a través d’un comunicat tècnic, el contingut de mínims enunciatiu i no limitatiu que ha de contenir cadascun dels registres indicats en l’annex II.

Les entitats operatives del sistema financer han de portar, a més, registres escrits de totes les polítiques i els procediments que estiguin obligades a mantenir de conformitat amb el que disposa la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats i aquest Reglament, així com altra legislació en l’àmbit financer.

L’AFA pot exigir a les entitats operatives del sistema financer que portin registres addicionals als previstos en la llista que figura en l’annex II d’aquest Reglament.

De conformitat amb el que disposa l’article 32 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, els clients a què fa referència l’article esmentat només poden renunciar a la protecció de les normes de conducta si observen el procediment següent:

Les relacions amb clients ja classificats com a clients professionals d’acord amb paràmetres i procediments similars als referits en l’apartat anterior no resulten afectades per noves normes adoptades de conformitat amb aquest article i els articles 31 i 32 de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats.

Les entitats operatives del sistema financer han d’aplicar polítiques i procediments interns adequats, que s’han d’establir per escrit, per classificar els clients. Correspon als clients professionals informar l’entitat operativa del sistema financer de qualsevol canvi que pogués modificar la seva classificació. Si l’entitat operativa del sistema financer tingués coneixement que el client ha deixat de complir les condicions per poder acollir-se a una consideració com a client professional, ha d’adoptar les mesures apropiades.

Les entitats operatives del sistema financer que presten serveis d’inversió han de tenir en compte la consideració dels instruments financers com a complexos o no complexos a l’efecte de complir els articles 36 a 36 quater de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats.

Els instruments financers que es troben sota les categories que estableix l’apartat 2 de l’article 36 bis de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, així com els altres instruments financers que sense estar recollits en l’article esmentat compleixin tots els criteris que estableix l’apartat 1 de l’article 36 quater de la mateixa Llei, són considerats instruments financers no complexos.

Sense perjudici del que s’ha dit, les entitats operatives del sistema financer han de tenir en compte la llista no exhaustiva d’instruments financers complexos i no complexos inclosa en l’annex d’aquest Reglament a l’efecte de complir els articles 36 a 36 quater de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats.

S’habilita l’AFA perquè, mitjançant un comunicat tècnic, pugui modificar la llista d’instruments financers que s’han de considerar complexos o no complexos als efectes de l’annex, així com elaborar o adoptar directrius que regulin en cada moment els criteris o les categories específics d’instruments que s’han de considerar complexos o no complexos als efectes de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats i d’aquest Reglament.

Les entitats operatives del sistema financer que produeixin instruments financers han de complir les disposicions previstes en aquesta secció. S’entén per producció d’instruments financers qualsevol activitat relacionada amb la creació, el desenvolupament, l’emissió o el disseny d’aquests instruments.

No obstant això, les entitats operatives del sistema financer estan exemptes dels requisits en matèria de governança de productes previstos en aquesta secció en els casos següents:

Les entitats operatives del sistema financer han d’establir, aplicar i mantenir procediments i mesures apropiats per garantir que la producció d’instruments financers s’atingui als requisits sobre gestió correcta dels conflictes d’interessos, també pel que fa a la retribució. En particular, les entitats que produeixin instruments financers s’han d’assegurar que el disseny de l’instrument de què es tracti, incloses les seves característiques, no perjudiqui els clients finals ni doni lloc a problemes amb la integritat del mercat en permetre a l’entitat atenuar o eludir els seus propis riscos o exposició respecte als actius subjacents del producte, quan l’entitat operativa del sistema financer ja mantingui aquests actius per compte propi.

Les entitats operatives del sistema financer han d’analitzar els possibles conflictes d’interès cada vegada que produeixin un instrument financer. En particular, les entitats han d’avaluar si l’instrument financer crea una situació en la qual els clients finals puguin veure’s perjudicats si assumeixen:

Les entitats operatives del sistema financer s’han d’assegurar que el personal pertinent que intervingui en la producció dels instruments financers posseeixi els coneixements tècnics especialitzats necessaris per comprendre les característiques i els riscos dels instruments financers que es proposen produir.

S’habilita l’AFA perquè, a través d’un comunicat tècnic, pugui establir tant els requisits interns mínims de coneixements tècnics especialitzats necessaris per comprendre les característiques i els riscos dels instruments financers que es proposen produir, com una llista de títols o certificats que es consideri que engloben aquests coneixements tècnics necessaris.

Quan les entitats operatives del sistema financer col·laborin en la creació, el desenvolupament, l’emissió o el disseny d’un producte amb entitats que no estiguin autoritzades al Principat d’Andorra, han de definir les seves responsabilitats mútues en un acord escrit.

En qualsevol cas, les entitats operatives del sistema financer que produeixin instruments financers per distribuir-los totalment o parcialment a tercers països no membres de la Unió Europea no tenen l’obligació de controlar si el distribuïdor distribueix els productes al mercat objectiu definit.

Les entitats operatives del sistema financer han d’identificar amb el nivell de detall suficient el mercat destinatari potencial de cada instrument financer que produeixin, i especificar el tipus o els tipus de client les necessitats, les característiques i els objectius del qual són compatibles amb l’instrument financer, inclosos qualssevol objectius relacionats amb la sostenibilitat. Com a part d’aquest procés, l’entitat ha d’identificar els grups de clients les necessitats, les característiques i els objectius dels quals no siguin compatibles amb l’instrument financer, excepte en el cas que els instruments financers tinguin en compte factors de sostenibilitat. Quan diverses entitats col·laborin en la producció d’un instrument financer, només cal identificar un mercat destinatari.

En definir aquest mercat destinatari, les entitats han d’identificar, almenys:

Les entitats operatives del sistema financer que produeixin instruments financers que siguin distribuïts a través d’altres entitats han de determinar les necessitats i les característiques dels clients que siguin compatibles amb el producte sobre la base del seu coneixement teòric de l’instrument financer i la seva experiència anterior amb l’instrument financer o altres instruments financers similars i els mercats financers, i les necessitats, les característiques i els objectius dels clients finals potencials.

Les entitats operatives del sistema financer han de determinar si un instrument financer s’até a les necessitats, les característiques i els objectius identificats del mercat destinatari, examinant en particular els elements següents:

Les entitats operatives del sistema financer s’han d’assegurar que la provisió d’informació sobre un instrument financer als distribuïdors comprengui les dades relatives als canals apropiats de distribució de l’instrument en qüestió, el procés d’aprovació del producte i l’avaluació del mercat destinatari, i que la seva qualitat sigui adequada perquè els distribuïdors puguin comprendre i recomanar o vendre degudament l’instrument financer.

Els factors de sostenibilitat de l’instrument financer s’han de presentar de manera transparent i han de proporcionar als distribuïdors la informació pertinent per tenir degudament en compte qualsevol objectiu relacionat amb la sostenibilitat del client o possible client.

Les entitats operatives del sistema financer han de revisar, com a mínim anualment, els instruments financers que produeixin, tenint en compte tot esdeveniment que pugui afectar substancialment el risc potencial associat al mercat destinatari identificat. Les entitats han de considerar si l’instrument financer continua sent conforme amb les necessitats, les característiques i els objectius del mercat destinatari, inclosos qualssevol objectius relacionats amb la sostenibilitat, i si és distribuït en aquest mercat o està arribant a clients les necessitats, les característiques i els objectius dels quals no són compatibles amb l’instrument en qüestió.

Així mateix, les entitats operatives del sistema financer han de revisar els instruments financers produïts abans de qualsevol rellançament o emissió addicional si tenen coneixement de qualsevol esdeveniment que pugui afectar substancialment el risc potencial per als inversors, i cada cert temps per avaluar si els instruments financers funcionen conforme al que està previst. Les empreses d’inversió han de determinar amb quina periodicitat revisaran els seus instruments financers d’acord amb els factors pertinents, inclosos els associats a la complexitat o el caràcter innovador de les estratègies d’inversió aplicades. Les empreses han d’identificar, així mateix, els esdeveniments crucials que afectin el risc potencial o les expectatives de rendibilitat de l’instrument financer, com ara:

Les entitats operatives del sistema financer, en decidir la gamma d’instruments financers emesos per si mateixes o altres entitats i els serveis que es proposen oferir o recomanar als clients, han de complir, d’una manera apropiada i proporcionada, els requisits pertinents establerts en aquesta secció, tenint en compte la naturalesa de l’instrument financer, el servei d’inversió i el mercat destinatari del producte. Les entitats operatives del sistema financer han de determinar el mercat destinatari per a l’instrument financer respectiu, encara que aquest mercat no hagi estat definit pel productor.

Les entitats operatives del sistema financer han de complir els requisits d’aquest Reglament i de la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats quan ofereixin o recomanin instruments financers produïts per entitats no subjectes a aquesta Llei. Com a part d’aquest procés, aquestes entitats operatives del sistema financer han de disposar de mecanismes efectius per assegurar-se d’obtenir informació suficient sobre aquests instruments financers d’aquests productors. No obstant això, les entitats operatives del sistema financer queden exemptes dels requisits en matèria de governança de productes previstos en aquesta secció en els casos següents:

Les entitats operatives del sistema financer han de disposar dels mecanismes de governança de productes adequats per garantir que els productes i els serveis que es proposen oferir o recomanar siguin compatibles amb les necessitats, les característiques i els objectius d’un mercat destinatari identificat, inclosos qualssevol objectius relacionats amb la sostenibilitat, i que l’estratègia de distribució prevista sigui conforme amb aquest mercat. Les entitats han d’identificar i avaluar degudament les circumstàncies i les necessitats dels clients en els quals pretenguin centrar-se, per assegurar-se que els interessos d’aquests clients no es posin en perill com a resultat de pressions comercials o de dotació de fons. Com a part d’aquest procés, les entitats han d’identificar els grups de clients les necessitats, les característiques i els objectius dels quals no siguin compatibles amb el producte o el servei excepte en el cas que els instruments financers tinguin en compte factors de sostenibilitat. En definir aquest mercat destinatari, les entitats han d’identificar, almenys:

Les entitats operatives del sistema financer que distribueixin instruments financers han d’adoptar les mesures raonables per obtenir dels productors la informació per adquirir la comprensió i el coneixement necessaris dels productes que es proposen recomanar o vendre, a fi de garantir que aquests productes siguin distribuïts d’acord amb les necessitats, les característiques i els objectius del mercat destinatari identificat. Aquesta obligació pertoca als productes venuts en mercats primaris i secundaris, i s’ha d’aplicar de manera proporcionada, depenent de la mesura en què es pugui obtenir la informació públicament disponible i la complexitat del producte.

Les entitats operatives del sistema financer han d’utilitzar la informació recaptada dels productors, i aquella de què disposin sobre els seus propis clients, per identificar el mercat destinatari i l’estratègia de distribució. Quan una entitat operativa del sistema financer actuï com a productor i distribuïdor, només s’exigeix una avaluació del mercat destinatari.

Les entitats operatives, en decidir la gamma d’instruments financers i serveis que ofereixen o recomanen i els respectius mercats destinataris, han de mantenir procediments i mesures per garantir el compliment de tots els requisits aplicables conforme a aquest Reglament i la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats, inclosos els que pertoquen a la divulgació, l’avaluació de la idoneïtat o l’adequació, els incentius i la gestió correcta dels conflictes d’interessos. En aquest context, s’han de considerar amb una atenció especial els casos en què els distribuïdors es proposin oferir o recomanar nous productes o existeixin variacions en els serveis que presten.

Les entitats operatives del sistema financer han de complir els requisits establerts en la Llei 7/2024, del 27 de maig, sobre organització i funcionament de les entitats operatives del sistema financer i l’abús de mercats i aquest Reglament quan ofereixin o recomanin instruments financers produïts per entitats no subjectes a la Llei i el Reglament esmentats. Com a part d’aquest procés, s’ha de disposar de mecanismes efectius per assegurar-se d’obtenir informació suficient sobre aquests instruments financers d’aquests productors.

Les entitats operatives del sistema financer han de revisar, com a mínim anualment, els productes d’inversió que ofereixen o recomanen i els serveis que presten, tenint en compte tot esdeveniment que pugui afectar substancialment el risc potencial associat al mercat destinatari identificat. Les entitats han d’avaluar almenys si el producte o el servei continua sent conforme amb les necessitats, les característiques i els objectius del mercat destinatari identificat, inclosos qualssevol objectius relacionats amb la sostenibilitat, i si l’estratègia de distribució prevista continua sent apropiada.

Les entitats han de reconsiderar el mercat destinatari i han d’actualitzar els mecanismes de governança dels productes si passen a tenir coneixement que han identificat erròniament aquest mercat per a un determinat producte o servei, o que el producte o servei ja no s’até a les circumstàncies del mercat destinatari identificat, com en els casos en què el producte deixa de ser líquid o esdevé molt volàtil a causa de canvis en el mercat.

Les entitats operatives del sistema financer han d’assegurar-se que el personal pertinent posseeixi els coneixements tècnics necessaris per comprendre les característiques i els riscos dels productes que es proposen oferir o recomanar i els serveis prestats, així com les necessitats, les característiques i els objectius del mercat destinatari identificat.

S’habilita l’AFA perquè, a través d’un comunicat tècnic, pugui establir tant els requisits interns mínims de coneixements tècnics especialitzats necessaris per comprendre les característiques i els riscos dels instruments financers que es proposen distribuir com una llista de títols o certificats que es consideri que engloben aquests coneixements tècnics necessaris.

Quan diverses entitats col·laborin en la distribució d’un producte o servei, l’entitat operativa del sistema financer que mantingui la relació directa amb el client és l’última responsable d’atendre les obligacions de governança de productes establertes en aquesta secció.

No obstant això, les entitats que actuïn com a intermediàries: